棕榈油

　　周二马棕上涨了-2.71%，隔夜棕榈油上涨了-1.69%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，1月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降14%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降11.59%，出油率（OER）环比下降0.54%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为1064778吨，较12月1-25日出口的1057955吨增加0.6%。国内宏观利好，油脂市场走强。棕榈油因产地天气和基本面改善领涨，叠加鲁加暴雨影响，产量预期下滑，1月前25日马棕出口数据改善。国内春节前备货进入尾声，棕油需求转淡。预计短期棕榈油成交偏弱。盘面来看，棕榈油震荡偏弱，春节备货需求进入尾声，需求逐渐转淡。

　　豆油

　　周二美豆上涨了2.18%，美豆油上涨了1.05%，隔夜豆油上涨了-1.29%，国际原油期货连续第二周上涨，周五收于近两个月来的最高点，因为中东紧张局势令人担忧供应紧张，而美国经济增长超出预期，中国出台更多刺激措施，也有助于提振需求预期。国内情况，终端在1月中下旬启动了一波补货后就以执行前期合同为主，并且市场成交开始逐步向远月转变，另外豆油较豆粕相比始终偏强，油厂挺油现象仍在，预计后期基差保持坚挺。盘面来看，豆油震荡偏弱，成本支撑减弱，春节备货进入尾声。

　　菜油

　　洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二收涨，受豆油价格上涨提振。隔夜菜油2405合约收涨-1.05%。加拿大菜籽市场而言，无论是新作菜籽的种植还是旧作产量均保持年度均值附近，保障全球市场供应，菜籽价格继续承压。其它油籽方面，由于干旱地区降雨的改善，巴西大豆产量下调的幅度或不及预期，且阿根廷大豆产量有望有更大幅度的上调，美豆持续承压。不过，印尼和马来西亚遭遇暴雨困扰，且马棕季节性减产状态仍在延续，棕榈油库存有望继续收紧，支撑其市场价格。国内方面，在进口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，短期供应压力仍牵制菜油市场。不过，春节临近需求回暖，国内三大油脂库存降速加快，对现货价格有所利好。同时，据监测显示，2、3月大豆及菜籽进口到港量均有望明显减少，对油脂有所利好。盘面来看，隔夜菜油低位窄幅震荡，短线参与为主。

　　研究员：蔡跃辉

　　期货从业资格号： F0251444

　　期货投资咨询从业证书号： 20013101

　　助理研究员：李秋荣

　　期货从业资格号： F03101823

　　免责声明

　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。